越南崩盘! 重蹈日本覆辙, 或许将成为亚洲第一个倒下的国家?

美国的关税已经让全球多个国家的经济遭受了剧烈的震动，越南便是其中一个。

截止到8月13日，越南兑换美元的汇率已经跌至记录低点，至于股市更是早就出现了大崩盘，不少外国投资者都在对外抛售股票。

此情此景也不由得让人回想起日本“失落的三十年”，难不成越南将会重现日本“失落的三十年”，成为亚洲第一个倒下的国家？

东南亚的黑马

在美国尚未挥出“关税大棒”之前，越南还是资本眼中的宠儿。

人口接近一亿，劳动力年轻充沛，工资水平在东南亚都有优势，土地和税收政策对外资极具吸引力。

那时候，越南股市一路走高，河内、胡志明的写字楼里，外国投资者络绎不绝，连路边咖啡馆里谈论的也多是新项目和新订单。

但到了今年，越南的画风却陡变，股市暴跌、货币贬值、外资撤离，经济指标像断了线的风筝，接连滑落。

人们开始意识到，这匹曾被寄予厚望的“东南亚黑马”，正处在一场前所未有的考验之中。

而让情况彻底恶化的，是一纸来自大洋彼岸的关税协议。

美国宣布对越南所有出口商品加征至少20%的关税，对所谓的“转运”商品加征40%的关税。

消息一出，越南股市像被重锤砸中，连续多日跌停，投资者慌忙抛售，交易大厅里一片沉重。

那种恐慌感，就像潮水退去，裸露出越南经济的薄弱神经。

关税冲击下的连锁反应

越南经济很大程度上依赖出口，美国是它最重要的市场之一。

过去几年，耐克、阿迪达斯、苹果等跨国巨头把工厂搬到越南，就是为了避开对华关税。

但现在，美国的关税大棒直接砸向越南，让这种避险红利一夜蒸发。

20%的税率，对高附加值产业或许还能消化，但对于越南占大头的纺织、服装、鞋帽、家具等低利润出口行业，就是致命打击。

利润空间被压缩到几乎没有，不少订单当场取消。

对于越南来说，股市的崩盘只是表层，真正的冲击在外汇市场显现出来。

越南盾兑美元一路下探，从2022年的1美元兑22,700盾跌到2025年8月的26,000盾，贬值幅度接近15%。

再加上，进口原材料的成本陡升，尤其是机床、工业零件等依赖进口的生产环节，价格猛涨。

企业的现金流被双向挤压，收入减少、成本增加，破产潮随时可能来临。

但越南的问题，不只是关税和货币贬值那么简单，更深层的，还是经济结构的高度依赖性。

外资在越南经济中的占比惊人，仅三星一家，就贡献了越南GDP的约20%。

而越南的总出口额当中，外资企业出口额便占据了七成以上。

这意味着，一旦全球资本有了新的去处，像墨西哥、印度，越南这样的生产线可能一夜之间空掉。

这种局面，让人想起了1990年的日本。

那时的日本，出口导向型经济遭遇外部汇率冲击，又因国内刺激政策导致泡沫膨胀，最终泡沫破裂、陷入长期停滞。

越南虽然体量远不及当年的日本，但依赖单一外部市场的模式，让它在全球金融环境收紧时显得格外脆弱。

日本“失落的三十年”

1985年的“广场协议”，是美日贸易史上的转折点。

为了削减美国的贸易逆差，美国联合其他发达国家压迫日本签署协议，迫使日元大幅升值。

日本政府为了应对出口受损，采取宽松货币政策，结果推高了股市与房地产泡沫，泡沫破裂后，日本经济陷入“失落的三十年”。

如今的越南，没有经历汇率被迫升值的情节，但关税的效果类似，直接抬高出口成本，让依赖外贸的经济承受重压。

越南政府在短期内可能会通过信贷宽松、财政刺激来托住增长，可这条路日本已经走过，其风险和副作用同样不容忽视。

在金融市场，信心往往比资金更重要。

越南股市的持续暴跌，不只是反映关税冲击的现实损失，更是对未来预期的悲观投射。

投资者担心的不仅是出口下降，还有外资撤退的连锁效应。

一旦外资大规模撤离，不仅制造业订单会流失，越南的就业市场、房地产、金融体系都会受到冲击。

越南的外债规模已经占到GDP的七成，其中美元债是外汇储备的两倍，一旦信贷市场收紧，违约风险将迅速放大。

如今的越南市场像是踩在一块摇晃的木板上，每个人都在盯着那根可能断掉的主梁。

难道说，越南真的会走上日本当年的老路？

越南被迫的平衡术

为了缓解冲击，越南在外交上表现得非常积极，甚至可以说是急切。

在和美国的谈判中，越南同意降低对美商品关税，并接受美方的20%税率条件，换取美国承认其市场经济地位。

这种灵活的“竹子外交”在短期内争取了喘息机会，但长期看，它并不能改变经济的结构性弱点。

更何况，美国还对“转运”商品开出40%的高关税，这直接冲击了越南与中国之间的供应链合作。

在中美竞争的格局中，越南试图保持平衡，一方面需要中国的原材料与投资。

另一方面又想保持对美出口的畅通，但这种平衡，正在关税压力下摇摇欲坠。

越南的遭遇，对其他东南亚国家是个警示。

美国的“对等关税”策略已经让泰国、柬埔寨、印尼等国感到紧迫，大家都在加紧谈判，生怕在出口市场上被越南抢先一步。

但与此同时，美国的策略也在东盟内部制造竞争与分化，让原本一体化的供应链面临重新洗牌的风险。

亚洲国家开始加快区域贸易合作，比如中日韩重启自贸谈判，中国—东盟完成自贸区3.0版磋商。

这些合作能在一定程度上分散对美国市场的依赖，但对于高度依赖单一出口国的经济体来说，转型依然是艰难且漫长的过程。

结语

越南如今的处境，和当年的日本非常相似，都在外部压力下暴露了经济的结构性脆弱。

但不同的是，越南还有更大的转型窗口期和更灵活的外交空间。

股市可以反弹，货币可以回稳，但经济的根基一旦动摇，就必须靠长期的制度与产业升级去修复。

越南是否会成为“亚洲第一个倒下的国家”，取决于它能否在危机中找到自我升级的力量。